2025年年初至今，港股市场走出一波强势上涨行情，恒生指数累计涨幅已超30%，期间市场成交量持续放大，交投活跃度显著提升。
而在市场走强的同时，港股“配售潮”也同步出现，众多上市企业陆续抛出配售集资计划，其中不乏百亿级规模的筹资。譬如，年初的比亚迪（01211.HK）433亿港元配售筹资。
今年前8月，港股再融资规模已超2300亿港元，同比增长逾2.5倍，比同期IPO募资规模还多近千亿。步入9月，港股配售筹资步伐仍在提速，其中，地平线机器人-W（09660.HK）超60亿配售筹资引发关注度较高。
折让配售集资逾63亿港元，股价放量大跌
9月26日早间，地平线机器人公告称，公司与现有股东及相关经办人正式订立配售及认购协议，采用“先旧后新”的方式实施配售。
根据协议，现有股东将出售6.39亿股公司现有股份，占地平线机器人当前已发行股本的比例约为4.6%；此次配售的每股定价为9.99港元，较9月25日收盘价折让约5.75%。最终预计所得款项净额为63.39亿港元。
公告还披露，地平线机器人董事认为配售事项及认购事项为公司集资良机，并可扩大股东基础。
公司拟将所得款项净额用于（1）扩大海外市场业务；（2）投资研发以进一步提升技术能力，并支持中高阶辅助驾驶解决方案的规模化应用；（3）投资新兴领域，例如与Robotaxi相关的计划；（4）对上游及下游业务合作伙伴进行策略性投资。
或是受此消息影响，地平线机器人的股价在9月26日出现放量下跌，截至收盘跌幅达8.49%，成交额达119亿港元，创上市以来最大的单日成交额。
值得注意的是，这并不是地平线机器人年内首次集资，事实上在之前的6月份，地平线机器人才进行过一次配售融资。
彼时的公告显示，地平线机器人、现有股东及经办人订立配售及认购协议，拟以“先旧后新”的方式配售6.81亿股股份，配售价为每股6.93港元，较前一日收盘价折让约6.85%，集资净额约46.74亿港元。
地平线机器人拟将所得款项净额用于（1）加速国内市场业务扩张；（2）研发投资，以进一步提升科技实力；（3）其他一般公司用途。
根据6月23日的公告，这笔配售集资已经完成。
总的来看，下半年以来，地平线机器人已经于6月完成了一笔46.74亿港元的配售集资，算上此次的63.39亿港元，两笔配售净筹资超过110亿港元。
科技行业配售集资额居前，原因何在？
而这种情况在今年的新兴科技行业内并不罕见。
数据显示，截至9月26日，港股上市公司年内通过配售的方式集资总额已经超过2840亿港元，已经远远超过2024年全年的配售募资总额。
从行业的角度来看，药品及生物科技年内的配售案例数量超过50起，地产、软件服务年内的配售案例数量也都超过30起，位居前列。
而在软件服务领域内就有多家科技企业的巨额配售集资案例。其中，优必选（09880.HK）年内两次配售集资，总额接近34亿港元；第四范式（06682.HK）年内两次配售集资，总额超过27亿港元；越疆（02432.HK）、速腾聚创（02498.HK）、黑芝麻智能（02533.HK）等公司年内的配售集资总额也都超过10亿港元。
从原因上来看，这些科技企业之所以在年内纷纷配售集资其实和行业及公司处于快速发展期有关，需要持续投入大量资金去研发，去抢占市场。
而在另一边，这些科技企业的业绩并不怎么“给力”，很多公司都处于持续亏损状态，如下图所示，其自身“造血”能力比较弱，对融资非常依赖，如今市场走强，更利于配售集资。
以地平线机器人为例，由于发展迅速，2022年至2024年，地平线机器人的营收分别为9.06亿元（人民币下同）、15.52亿元、23.84亿元，连年增长。
而在2025年上半年，公司营收再度同比大增67.64%至15.67亿元，地平线机器人称，上半年公司的出货量录得翻倍增长，单车价值量大幅提升。
地平线机器人还表示，上半年，公司在中国车企中继续保持基础辅助驾驶解决方案和整体辅助驾驶解决方案的市场份额第一，分别为45.8%和32.4%，进一步巩固了公司在中国市场的领先地位。
不过，在另一边，地平线机器人却正在面临巨亏。2024年，公司的经调整亏损净额为16.81亿元，同比扩大2.8%；2025年上半年，公司的经调整亏损净额同比扩大65.7%至13.33亿元。
虽然利润端的表现不佳，但地平线机器人的股价在年内飙升近170%，就在近期频频创下新高，这或许也是公司在下半年进行两次配售集资逾百亿的底气所在。
优必选、越疆等在年内进行配售集资的新兴科技股基本也具备收入持续增长、利润连续亏损、股价上涨这些特点。
今年9月5日，在2025香港交易所未来科技峰会上，香港交易所集团行政总裁陈翊庭表示：“随着科技板块的估值显著提升，众多科技企业把握市场窗口积极融资，今年再融资总额中接近40%来自科技企业。一些高新科技企业通过持续增发，上市后的再融资金额远远超过上市时的募资额，充分体现了全球投资人对科技板块的长期看好。”
华泰证券也在近日的研报中称，得益于国内AI进展的再加速，近期港股科技股快速反弹。恒生科技和恒生港股通科技指数从7月低点累计上涨近20%。展望来看，在美联储新一轮宽松周期开启、互联网及科技新一轮进展等启动下，港股情绪或仍有进一步改善空间，科技板块或依然处在布局区。
只不过，从地平线机器人今日的走势来看，短期内连续进行巨额配售融资还是引起了一些资金出逃，其股价在下跌的同时，成交量出现极其显著的放大，后续或仍有调整风险，投资者需要留意。
港股100强启动之际，谁能突围入榜？
虽然短期配售给股价带来波动，但从长期看，智能驾驶、机器人赛道的潜力确实值得期待 —— 政策支持不断、技术突破加快、资本也在持续加持，行业已经步入“商业化兑现期”。
尽管现在整体盈利能力还没跟上，但规模效应已经开始显现：地平线上半年出货量激增，优必选机器人订单也在增长，这些都是信号。可以说，这个赛道的长期成长空间，肉眼可见。
而在这样的行业浪潮中，始终聚焦港股前沿科技的港股100强，也在紧跟产业变革趋势。自成立以来，港股100强创立十多年间持续优化榜单结构，新增多个细分板块，就是为了更全面反映港股市场的新动能。据悉，第十二届港股100强评选还将推出智驾、科技相关的特色榜单，精准捕捉行业新势力。
第十二届港股100强启动之际，谁能突围获选？让我们共同期待。
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